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仁新科技(833310): 借政策东风“乘风破浪”

发布时间:2023-12-23 01:25:55 作者:欧宝体育官方入口

  成都仁新科技股份有限公司(以下简称“仁新科技”)是以电子废弃物拆解业务和专用环保设备制造业务为主营业务的一家电子废物回收处理公司。注册资本9220万元,于2015年8月12日在新三板以做市方式挂牌,主办券商为西南证券。

  公司产品类型主要为废旧电器物资的拆解后形成的废所料、铁、铜、玻璃、铝、线路板、电线等再生物。

  公司拆解产物的下游客户包括再生金属冶炼企业、塑料制造企业、玻璃加工公司、危险废弃物处理企业等。

  国家发改委 2015 年 2 月公布了《废弃电器电子科技类产品处理目录(2014年版)》,从 2016 年 3 月开始纳入基金补贴的废弃电器电子科技类产品品种由以前的“四机一脑” 5 个品类大幅扩展为 14 个品类。除此之外近年来环境污染问题日渐引起社会关注,保护自然环境确立为国家的基本国策,“史上最严”的《环保法》于 2015 年 1 月 1 日起正式施行。随着《环保法》配套政策的出台和落实,小而散的不正规拆解作坊的生存空间越来越窄。

  随着经济和社会的发展,废弃电器电子科技类产品的报废进入高峰期,废弃电器处理比例不断的提高;相关制度越来越完善,纳入基金补贴目录的废弃电器电子科技类产品的品类会持续增加,诸此因素决定了该行业的未来市场容量将不断放大、发展前途广阔。2012 年末,纳入处理基金补贴的处理企业为 43 家; 2013 年末,纳入处理基金补贴的处理企业为 91家; 2014 年末,纳入处理基金补贴的处理企业为 106 家, 2015 年第五批基金补贴名录公布后,我国纳入处理基金补贴的处理企业达到 109 家,行业扩容速度放缓。随着管理法规和制度的逐步完善监督管理力度进一步加大,行业准入门槛的逐步的提升,将推动行业规范、有序的发展。

  优质企业与不正规小作坊的竞争为主转为有资质的企业之间的竞争为主;各主要企业积极加大在回收网络、管理、资金、技术等方面的投入,促使行业转变发展方式与经济转型,竞争力不足的企业面临淘汰,行业将越来越向为数不多的几家大规模的公司集中。

  电子废品及废旧资源回收及拆解行业的市场准入门槛较低,区域市场内发放资质有限。由于电子废弃物拆解整个行业的技术装备水平不高,企产业链比较短,深度循环不够,导致企附加值比较低,很多电子垃圾拆解企业的平均毛利率不到10%。

  但随着社会信息化的发展,每年报废弃置的电器电子科技类产品自2012年以来平均以每年18.68%的增长率迅猛增长,由此分析可得电子废品回收拆解行业市场容量还是很可观的,若能进一步深度处理还是很具市场价值。

  从产业链角度分析,上游收集渠道分散、进入壁垒低、竞争非常激烈,且人力资源成本高昂,整合上游优质资源就成了企业控制成本的命脉。下游主要是原材料生产企业需求和废旧资源深加工企业,电子废弃物拆解行业主要盈利模式还是政策的支持和补贴。

  行业政策导向明显。2016年起废弃电器电子科技类产品处理基金补贴发放延迟,小规模拆解企业流动资金紧张,行业处于整合期。随基金补贴发放问题即将解决,基金补贴范围由“四机一脑”扩至14种,公司经营环境将大幅改善。

  新建厂房逐渐释放产能。2016年公司启动搬迁至成都市彭州市丽春镇航空动力产业功能区新工厂的各项工作,为早日完成新工厂搬迁,实现产能扩张,2016年上半年通过内部抽调员工完成,造成仁新科技老厂区产能受到一定影响。下半年设备调试正常,产能逐步得到释放,报告期内完成废弃电器电子科技类产品拆解量为146.16万台,较去年同期拆解126.14万台相比,拆解量增长15.87%。17年上半年,完成废弃电器电子科技类产品拆解量为95.84万台,较去年同期拆解33.85万台相比,拆解量增长约1.83倍废弃,电器电子科技类产品处理业务产能提升初见成效。

  产业链优势显著。公司构建了“设备制造--回收——分类拆解——材料回收深加工”的废旧电器电子科技类产品回收利用产业链。 公司通过培育区域个体收购商,拥有公司长期合作的区域个体收购商,为公司业务的持续发展提供了废旧电器电子科技类产品的稳定回收来源。

  电子废弃物处理设备在国内处于领头羊的优势。子公司仁新设备是国内首家电子废弃物处理设备制造企业, 曾一度在国内市场占有率达 70%。 2005 年,研发出第一套废旧电视电脑拆解处理设备及电路板拆解处理设备。多年来,仁新设备的电子废弃物拆解设备已销往美国、新加坡、马来西亚、墨西哥、韩国、印度、澳大利亚、新西兰及中国香港等国家和地区。子公司仁新设备已逐步形成了自主的核心技术体系,以此为基础形成二十余项专利技术。公司的管理层始终保证技术开发的前瞻性和实用性,逐步形成了一套自有的研发技术体系,并将技术创新与售后服务作为公司产品战略的核心。

  中再资环(600217):2015年借壳秦岭水泥上市,注册投资的金额1,388,659,782.00元。实际控制人是供销集团,主营业务为对“四机一脑”等废弃电气电子科技类产品的回收、规范拆解和深加工,核定解决能力1505万台/年 。2016年收入14.23亿元全部来源电子废弃物回收拆解,有自建回收渠道。

  金科环保(831516):公司主要营业业务为再生资源的回收、储存与综合循环利用,从事的主体业务为通过市场行情报价回收废旧电器电子科技类产品, 注册投资的金额71,284,600.00元,2016年年收入5,587.94万元,由拆解材料贡献4,116.77万元占比74%,但它的毛利率为-63.27%主要靠国家补贴收入。2016年拆解废旧家电179.7505万台。

  华新环保(837117):公司是一家主要以废弃电器电子科技类产品回收处理和废旧汽车回收拆解为主营的公司。2016年营业收入拆解产品营销售卖收入23,408.22万元,其中13,246.95万元由拆解产品贡献占比56.59%,毛利率为-16.09%。剩余由政府补贴收入,2012年至2016年累计回收约500万台。

  绿环科技(839718):公司主营业务为废弃电器、电子产品的回收处理。2016年出售的收益11,222.25万元,其中4,135.48万元由拆解物贡献,占总销售收入63.15%,毛利率为-98.89%。剩余为政府补贴收入,2016年回收和处理115.5万台。

  博旺兴源(836738):公司主要营业业务为再生资源的回收、储存与综合循环利用(废弃电器电子科技类产品回收、拆解处理)。,公司通过市场价格回收废旧电器电子产品,资源化拆解处理,享受财政部对于废弃电器电子产品的处理基金补贴实现企业盈利。2016年营业收入6,876.04万元,废弃电器拆解五出售的收益1445.33万元,占比50.98%,其余由政府补贴。2016年家电拆解 423,451 台,废弃的印刷电路板处置 844.5235 吨。

  万容科技(833311):公司主营业务以产废及危废回收处理、电子废弃物处置和环保设备与系统服务为主。2016年营业收入31,020.73万元,电子废弃物处置业务实现营业收入 9,739.21万元,占比31.2%。

  随着废品收回处理行业进入快速发展期,仁新科技通过自主研发新设备、利用新建厂房不断的释放产能,预计2018出售的收益40,000万元,扣非后净利润3,500万元。在同行业中市场规模占比24.47%,排行第三。

  公司近三年来业绩持续下滑,至17年有回暖迹象。2016年营业收入97.97%由拆解电子废弃物业构成,2.03%由销售电子废弃物拆解设备构成。2016年经营活动产生的现金流量净额为负,为-18,668,651.02元,公司解释为报告期内收厂区搬迁影响所致。2017年营业收入显著增长是搬迁后产能释放,预收货款同期增长5,500,000.00元。

  供应商风险一方面供应商过度集中,2015年、2016年前五大供应商采购金额分别为89.25%、75.52%。公司的发展很大程度上收到供应商的约束,对供应商产生依赖性。另一方面,公司供应商主要是个体收购商,个体收购商回收量的不稳定带来的回收不足带给了企业经营风险。

  深加工难度过高由于公司有关回收的废弃电子深度加工研发的人员较少,研发规模较小,致使深加工效果不明显,附加值比较低。

  现金流风险由于2016年扩张,致使公司经营现金流量净额为负,尽管2017年上半年产能释放,有了大幅度的提升,但公司回款能力有待考究。

  国家2016年3月新增9种家电纳入国家废弃电器电子科技类产品处理基金补贴,随着政策的落地仁新科技的发展空间会进一步扩大。再加上新建的厂房,不断扩大企业规模,尽管收到大宗商品价格波动的风险和供应商的风险,但就其市场规模和前景而言,其发展还是很值得期待。

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