中美竞赛和国内经济弱复苏的布景下，数字经济由国家方针和工业技能周期双轮驱动，在生长股内部具有明显比较优势。数字经济推进我国从工业经济向数字经济的工业转型，有望成为继房地产和基建后下一阶段经济增加的中心驱动力。咱们看好数字经济成为未来十年的出资主线。

  当时处在出资数字经济的下半场。数字经济的上半场是数字工业化1.0：数字工业化是数字经济的先导工业，对应的是各种终端和基础设施的遍及，随后以2C为主的移动互联网运用井喷。而数字经济的下半场是数字工业化2.0+工业数字化：未来数字经济的主战场将从2C到2B赋能千行百业，推进工业互联网和工业互联网开展。一起作为底座的IT基础设施完成自主可控（数字工业化2.0 ）。

  咱们沿着三条主线来寻觅发掘数字经济的出资时机：安全（统筹开展和安全）、高端制作（高质量开展）、数据要素（第五大出产要素）。

  首先是安全。保证IT工业安全可持续开展的落脚点在于信创。当时信创工业正处在承上启下阶段，2023年是新一轮大的替换周期的初始年份。本轮信创抵达稳态后，PC的数量级是上一轮均匀的2-5倍，服务器是上一轮的近4-7倍。

  其次是高端制作。国内制作业晋级随同的是配套工业软件的兴起。从海外经验看，西门子等工业软件巨头均诞生于工业强国的转型时期，产品与工业交融不断提高产品的实践运用功能。景气量方面，咱们以为制作强国战略叠加CAPEX扩张周期会驱动工业软件职业景气量上行。跟着大部分制作业以及其他工业的出产设备、运输设备运用期限到期后进入天然替换周期，叠加2022Q3以来的1.7万亿贴息借款和2000亿设备更新改造专项再借款，许多下流的CAPEX进入扩张周期。

  最终是数据要素。跟着城镇化率增加趋缓、人口盈利逐步阑珊，土地、劳动力、本钱要素关于经济增加的拉动边沿削弱，数据要素有望成为新的要害出产要素。本轮数据要素商场与之前最大的不同是以政府为中心的公共数据敞开将成为中心参加方，推进数据的外部流转以发掘数据价值的第二曲线。出资上，咱们要点重视0-1和1-N的环节，前者包含隐私核算等新环节的服务商，后者包含为公共数据拥有方供给数据管理、运营和增值的政务IT公司/自有数据的IT公司。这些环节增量巨大，相关公司有望取得数倍的生长空间。